Cuando pensamos en las grandes empresas que han captado la atención de los inversionistas, es fácil imaginar nombres como SpaceX, Nvidia o Amazon. Sin embargo, la operación que cambió para siempre la historia de las inversiones ocurrió hace más de cuatro siglos, en una época en la que ni siquiera existían las bolsas de valores tal como las conocemos hoy.

Corría el año 1602 cuando los Países Bajos se habían convertido en una de las potencias comerciales más dinámicas del mundo. El comercio de especias provenientes de Asia generaba fortunas extraordinarias, pero también implicaba riesgos enormes. Financiar una expedición marítima requería cantidades de dinero que pocos comerciantes podían aportar por sí solos. Los viajes duraban años y una tormenta, una enfermedad o un ataque pirata podían hacer desaparecer toda la inversión.

La Compañía Holandesa de las Indias Orientales (VOC) decidió reunir capital de cientos de inversionistas, permitiéndoles comprar una participación en el negocio. Por primera vez en la historia, una empresa ofrecía acciones al público de manera organizada. La operación logró recaudar aproximadamente 6,4 millones de florines, una cifra monumental para la época y una de las mayores captaciones de capital jamás vistas hasta entonces.

Sin saberlo, aquellos inversionistas estaban participando en algo mucho más importante que una simple empresa comercial. Estaban ayudando a crear el sistema financiero moderno.

A medida que los accionistas comenzaron a comprar y vender sus participaciones entre ellos, surgió la necesidad de contar con un lugar donde realizar estas transacciones de forma ordenada. Así nació la Bolsa de Ámsterdam, considerada por muchos historiadores como la primera bolsa de valores moderna del mundo.

Lo que hoy parece algo cotidiano —comprar una acción desde una aplicación en el teléfono— tiene sus raíces en aquella innovación de principios del siglo XVII.

La VOC no fue una empresa común. Llegó a poseer flotas de cientos de barcos, controlar rutas comerciales estratégicas, administrar puertos, acuñar moneda e incluso mantener fuerzas militares propias. Durante décadas fue una de las organizaciones más poderosas del planeta y distribuyó importantes dividendos a sus accionistas.

Su éxito demostró algo fundamental: cuando miles de personas pueden unir su capital detrás de una gran visión, es posible financiar proyectos que serían imposibles para cualquier inversionista individual.

Por eso la historia de la VOC resulta tan relevante para los inversionistas actuales. Más allá de las cifras o de las comparaciones con las grandes compañías tecnológicas de nuestro tiempo, la verdadera lección es entender cómo nacen las grandes oportunidades.

Las mayores riquezas de cada generación suelen construirse alrededor de transformaciones profundas: el comercio global en el siglo XVII, los ferrocarriles en el siglo XIX, Internet a finales del siglo XX o la inteligencia artificial en nuestros días.

La Compañía Holandesa de las Indias Orientales no solo fue una empresa extraordinaria. Fue el punto de partida de un sistema que hoy mueve billones de dólares cada día en los mercados financieros de todo el mundo.

Cada vez que un inversionista compra una acción en la bolsa, participa —quizás sin saberlo— de una idea que comenzó hace más de 400 años en los puertos de Ámsterdam.

Y esa es, probablemente, la herencia más valiosa que dejó la primera gran IPO de la historia.

Las sociedades comerciales han existido desde el mismo momento que nació el comercio, es decir, prácticamente desde la sociedad misma. En un inicio fueron acuerdos o contratos verbales y luego escritos, evolucionando hasta lo que hoy conocemos como Sociedades Anónimas.

La societas era un contrato consensual entre dos o más personas para "poner algo en común con el fin de obtener una utilidad común." No tenía personalidad jurídica ni patrimonio propio: era una relación de derecho privado entre socios, no una entidad separada del individuo.

Entre los siglos XI y XIV, el comercio mediterráneo vivió un auge extraordinario. Aquí surgieron las fórmulas de cooperación entre el capitalista y el mercader viajero: la commenda y la societas maris. La commenda fue el antecedente directo de la sociedad comanditaria moderna y uno de los primeros ejemplos de responsabilidad limitada en la historia del derecho.

En el siglo XVII, con las grandes compañías coloniales como la VOC (1602) y la Compañía Inglesa de las Indias Orientales, el capital se dividió en acciones transferibles, nació la responsabilidad limitada al valor de la acción y la gestión profesional a cargo de directores elegidos.

En el siglo XIX, la Revolución Industrial exigía capital masivo para ferrocarriles, siderurgia y bancos. El Reino Unido respondió con el Joint Stock Companies Act (1844) y la Limited Liability Act (1855), democratizando el emprendimiento. Francia formalizó la société anonyme en el Código de Comercio de 1807.

En el siglo XXI, la globalización trajo las sociedades por acciones simplificadas (S.A.S.), las regulaciones de gobierno corporativo de la OCDE y la responsabilidad ambiental y social corporativa, consolidando la sociedad anónima como el vehículo empresarial más flexible y poderoso de la historia.

En los commodities suelen haber momentos en el año en que el precio futuro está por debajo o por encima del precio spot presente, y esto se debe a varios factores, principalmente el cost of carry (costo de mantener el activo hasta el vencimiento del contrato).

Cuando el precio del futuro está por encima del spot se llama Contango. Supón que el petróleo WTI spot vale $70 hoy pero el futuro a 3 meses vale $73. Esto refleja un costo de almacenamiento de $2 y una tasa de interés implícita del 1%, junto con baja demanda inmediata.

La Backwardation suele indicar disrupciones en la cadena de suministro, escasez temporal o traders dispuestos a pagar más por entrega inmediata. Por ejemplo, el café spot a $1.80/libra con el futuro a $1.65 puede deberse a alta demanda actual por clima adverso e inventarios muy bajos con expectativas de buena cosecha futura.

La fórmula simplificada del precio del futuro es: F = S × e^(r + c − y)t, donde S es el precio spot, r la tasa libre de riesgo, c el costo de almacenamiento, y el rendimiento que genera el activo y t el tiempo hasta vencimiento.

Con las opciones puedes recibir retornos del 100% al 500% por transacción, tener la mitad del riesgo total comparado con transar acciones, y participar en todo el mismo movimiento que en la acción o el commodity.

El modelo Black-Scholes valora las opciones tomando en cuenta seis factores: el precio del subyacente, el precio de ejercicio, los días que restan para la expiración, la volatilidad (histórica o implícita), las tasas de interés y los dividendos.

El options skew se refiere a la idea de que diferentes precios de ejercicio pueden negociarse con distintos niveles de volatilidad implícita para el mismo subyacente y vencimiento. Esto puede estar relacionado con los diferentes precios de ejercicio de las opciones de compra o de venta, o con el valor relativo entre calls y puts.

La paridad put-call establece que: Call price – Put price + Strike price = Futures price. Si se comprara una opción call y se vendiera una put al mismo precio de ejercicio, se crearía una posición con las mismas características de ganancias y pérdidas que un futuro a largo plazo.

La tecnocracia es un movimiento que nació a principios del siglo XX y que actualmente gobierna el planeta. Medidas como las propuestas durante el covid-19, donde un grupo de expertos científicos dictaban lo que se debía hacer, es el ejemplo más reciente. Políticos como Trump o Xi en China son grandes tecnócratas, al igual que Elon Musk y Bill Gates.

El movimiento se originó en los Estados Unidos durante la Gran Depresión de la década de 1930. Howard Scott fundó la Technocracy Inc. en 1933 y escribió "The Technocracy Study Course" (1934), argumentando que el sistema capitalista había fracasado y que los problemas económicos no podían resolverse mediante reformas políticas, sino mediante un cambio estructural profundo.

La propuesta fundamental era reemplazar el sistema monetario con una economía basada en la administración científica de los recursos. En lugar de dinero, la unidad de valor sería la energía. Hoy en día esta idea evolucionó hasta lo que conocemos como las criptomonedas, donde la unidad de valor es un algoritmo.

En resumen, "The Technocracy Study Course" presenta una visión de una sociedad organizada de manera científica, eliminando el dinero, el sistema de mercado y la política tradicional. Promueve una administración técnica de la economía. Aunque el movimiento tecnocrático nunca alcanzó el poder en la práctica, sus ideas siguen siendo un hito en la historia de las relaciones entre tecnología, economía y sociedad.

Las elecciones en USA se realizaron el 5 de noviembre del 2024 y es más que obvio que el objetivo del nuevo gobierno es generar el nuevo orden en el que muere el dinero fiat y nace el dinero digital, convirtiendo a USA en el Tecnato Americano.

Ese nuevo dinero digital es probable que tenga patrón no solo en oro, sino en los recursos naturales del planeta, y que esté descentralizada de un país, es decir, sea apolítica y neutra, posiblemente emitida por un organismo internacional como el Banco Mundial o el FMI, con el control de la City de Londres, como siempre ha sido.

En este proceso vamos a ver una emisión cuantitativa como nunca, llevando la inflación a niveles extremos mientras las élites se van apoderando de tierras agrícolas y activos de valor real. El Bitcoin será usado para comprar activos reales y, como su valor es solo la confianza, en cualquier momento tendrá la misma suerte que el dólar: lo van a dejar caer.

Desde su lanzamiento el 3 de enero del 2009, el Bitcoin ha tenido ciclos de cuatro años marcados con precisión: los $1,120 de octubre 2013, los $19,666 de noviembre 2017, los $69,000 de octubre 2021, y la ruptura de los $100,000 en octubre-noviembre 2024. Cada ciclo crea una nueva resistencia que el siguiente ciclo eventualmente supera.

Las sociedades por acciones o sociedades anónimas empezaron a aparecer en Europa en el siglo XVII, especialmente en Países Bajos e Inglaterra. Uno de los primeros ejemplos fue la Compañía Neerlandesa de las Indias Orientales (VOC), creada en 1602. Fue la primera en emitir acciones que podían ser compradas y vendidas en un mercado público, marcando el nacimiento del mercado de valores.

La Compañía Británica de las Indias Orientales fue fundada el 31 de diciembre de 1600 bajo una carta real de la Reina Isabel I. No solo se dedicaba al comercio de especias sino también a seda, té, algodón y porcelana. La doctrina era promover un conflicto, apoyar al menos a uno de los bandos, comprometer financieramente a ese bando y después ser el monopolio en la reconstrucción del país. Este ha sido el modus operandi de esta élite desde hace siglos.

La Batalla de Plassey en 1757 fue el punto de inflexión: las fuerzas de la Compañía derrotaron al Nawab de Bengala, consolidando el dominio sobre India. En 1858, tras la Rebelión India, el gobierno británico disolvió la Compañía y asumió el control directo mediante el Raj Británico.

La VOC tenía amplia autonomía: operaba como entidad política y militar con su propio ejército y flotilla. La creación de la Bolsa de Ámsterdam en 1602, donde se cotizaban sus acciones, marcó el inicio del mercado de valores tal como lo conocemos hoy. Sin embargo, la VOC comenzó a declinar en el siglo XVIII por aumento de la competencia, corrupción interna y mala gestión, disolviéndose definitivamente a finales del siglo XVIII.